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不久前，京東創(chuàng)始人劉強東在一次講話中提及，未來，京東的股權眾籌平臺上要誕生100家上市企業(yè)。

4月11日，京東東家(京東的股權眾籌平臺)負責人孫肇昭透露，成立一年來，東家完成89個項目，總計超過11億元的融資，平均募集成功率為92%，目前已有23個項目正籌備登錄新三板。同時，京東東家平臺上現有超過6萬的高凈值用戶，重復投資率超過30%，有10%的投資人投資的項目數超過5個。

過去，電商和股權眾籌這兩種業(yè)態(tài)之間看起來存在巨大鴻溝，到今天，則有共融共生的態(tài)勢。零壹財經的統計顯示，2015年，中國股權眾籌領域表現佳的平臺均是電商，前一二三名為京東、淘寶和蘇寧。

電商是股權眾籌天然的平臺

可以從連接的角度來理解這一現象，股權眾籌是一種讓大眾參與創(chuàng)業(yè)項目早期的股權投資方式，電商平臺上提供的連接、打造出生態(tài)，都讓這場大眾投資顯得透明和高效。對此，真格基金的創(chuàng)始人徐小平曾經做個這樣的比喻：傳統VC跟創(chuàng)業(yè)者是“悄悄拉手，戴著墨鏡”，而股權眾籌上的投資則是“公開結婚了”。在他看來，行業(yè)需要這樣的顛覆，股權眾籌降低了創(chuàng)業(yè)門檻，分享創(chuàng)業(yè)紅利。

電商平臺上的消費者端，由于有大數據的支撐，能分化出潛在的高凈值人士，這個群體的投資環(huán)境目前在中國常見的只有房產和股票，而在過去，個人參與創(chuàng)業(yè)早期項目基本沒有機會，現在則可以通過股權眾籌的方式參與到創(chuàng)業(yè)公司早期的風險投資。

創(chuàng)業(yè)公司端，從京東金融目前運作成功的經驗來看，可以利用產品眾籌的方式窺探市場反應，中國有許多創(chuàng)業(yè)公司缺乏與消費者直接接觸的渠道和經驗，而這恰恰是京東這樣的電商的專長：提供便捷的渠道，讓消費者直接產品的接觸，進而或者通過評論反饋，或者用錢為心儀的產品買單。

由于電商平臺上匯聚的創(chuàng)業(yè)項目以及產品越來越多，互聯網帶來的透明也被專業(yè)投資機構視為潛在尋找標的物的平臺。君聯資本主管合伙人王俊峰就是其中之一，不久前，他就關注到京東東家的項目，并從中挑選出比較靠譜的部分，讓手下的分析師針對幾個項目去做盡調。

股權眾籌的出現曾經讓一些做GP(General Partner，一般合伙人，指基金的管理者)感覺到威脅，這種借助股權眾籌平臺將民間資本引入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的早期投資方式，對個人投資者來說，已屬風險投資范圍，且風險遠高于股票項目，因為哪怕是一個優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項目，也要經歷九死一生的考驗，但同時，高風險伴隨高回報，這也是吸引投資者者的因素。

京東金融的副總裁金鱗建議投資者：“不投資十個，建議一個也不要投！”京東東家負責人孫肇昭將此種操作方式總結為“早期投資分散化”，此外，“術業(yè)有專攻，要投資自己看得懂的項目”，也是他給“業(yè)余投資者”的建議。

中國大的母基金盛世投資的董事長姜明明認為：“個人投資者普遍面臨資產荒，一說到人民幣資產，可能就想到房產、股票，我們認為，作為風險投資，優(yōu)質的人民幣資產是中國這些未上市的公司的股權，隨著上市推移，中國整個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，這些創(chuàng)業(yè)公司的價值會得到一個很大的體現?！?

他同時認為，中國是一個有巨大吸引力的資本市場，“如果把海外8倍、10倍的市盈率項目引進國內，可以做到40、50倍，這是一個巨大的機會?！?

股權眾籌平臺的生態(tài)更重要

在東家的平臺上，“業(yè)余投資者”被稱為“小東家”，一方面手里有資金，但投資渠道有限，另一方面風險投資的專業(yè)性很強，讓個人去對一個早期項目做業(yè)余判斷其實有很大的門檻。東家為此打造了“領投+跟投”的模式，對早期項目，讓專業(yè)投資機構先做判斷，小東家再根據自己的跟投跟投，這樣做便于把投資的專業(yè)性帶入到一個項目中。

在過去，哪怕是中國的高凈值人士，對于一家創(chuàng)業(yè)公司的股權參與渠道很少，東家想做的是“散戶投資機構化”。君聯資本創(chuàng)始合伙人王俊峰回憶，2015年，他接觸過一些創(chuàng)業(yè)項目，創(chuàng)業(yè)者說通過股權眾籌來獲得發(fā)展，王俊峰當時提出質疑：怎樣以眾籌的方式為被投企業(yè)提供積極的資金服務？因為，早期投資不是把錢打到創(chuàng)業(yè)者的賬上就完事，“而是把錢給了他，扶上馬一程，大家共同創(chuàng)業(yè)才能獲得成功，所以增值服務是股權投資中無比重要的一環(huán)。”

在看到東家的產品設計后，王俊峰才打消了顧慮，除了“領投+跟投”的方式外，東家還對中標項目進行創(chuàng)業(yè)服務、資源對接以及創(chuàng)業(yè)培訓等扶持。

據了解，要參與到京東的股權眾籌項目，會經歷比較嚴格的篩選過程：前期海選，到了后臺有人工審核，專業(yè)評審委員會是一道門檻，專業(yè)的投資機構會對創(chuàng)業(yè)項目進行盡調，這些流程的打造，在未來將可能發(fā)展成一種標準化的作業(yè)模式。

創(chuàng)業(yè)服務上，創(chuàng)業(yè)者一般會面臨除了業(yè)務以外的事務性工作，例如財務、稅務和法務等，京東東家將這塊業(yè)務進行打包，進行整體外包。京東金融副總裁金鱗總結：“要提高創(chuàng)業(yè)公司的成功率，必須從三個維度：產品眾籌、東家平臺以及眾創(chuàng)生態(tài)方面進行扶持?！?

美國的硅谷之父凱文凱利說過：“迄今為止，人類具潛力的投資是以粉絲經濟為主的股權投資模式，這種方式必然催生數以萬計企業(yè)的誕生?！?

股權眾籌這種方式也得到中國官方的認可，中國人民銀行金融研究所所長姚余棟曾公開表示，股權眾籌在本質上是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域新股權交易市場的自然延伸，是中國多層次資本市場的重要組成部分，未來有希望成為我國的新五板市場。(本文首發(fā)鈦媒體，記者/郭娟，編輯/李小年)

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